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有色板块超额收益渐弱细分行业分化加剧内

2019/01/14 来源:湖北信息港

导读

有色板块超额收益渐弱细分行业分化加剧张常春/制图国投瑞银中证上游资源指数基金经理刘伟:在中美经济复苏的大背景下,预计有色板块在未来仍

  有色板块超额收益渐弱细分行业分化加剧

  张常春/制图

  国投瑞银中证上游资源指数基金经理刘伟:在中美经济复苏的大背景下,预计有色板块在未来仍有相对收益,但有色板块的超额收益会逐步减少。

  民生加银中证内地资源主题指数基金经理江国华:有色板块短期可能会震荡盘整,但细分行业表现差异很大。稀土等稀有金属,由于受政策的支持,预计将会表现强劲。

  国内生产总值(GDP)增速预期下调,有色板块强势走势能否继续?有色板块的未来走势如何?其细分行业走势将会出现怎样的分化?证券时报对此采访了国投瑞银中证上游资源指数基金经理刘伟和民生加银中证内地资源主题指数基金经理江国华。

  经济向好令有色板块走强

  证券时报:今年以来有色板块发力,前期涨幅在所有板块中,从国内和国际经济环境来分析,原因何在?

  刘伟:今年以来有色板块的大涨主要是国内流动性宽松的预期、美国经济的复苏和欧债危机忧虑的缓解等因素推动;其中国内流动性复苏预期是主因,外围环境方面美国经济数据持续转好、希腊获得第二轮救助,市场对欧债的忧虑得到暂时缓解,国内与国际环境同时转好带来了对货币与经济预期敏感的有色板块的大幅上涨。

  江国华:资源品一般具有两种属性,经济属性和货币属性。经济属性主要是指资源品的需求受到经济的影响;货币属性主要是指资源品一般是全球定价,资源品价格还受到流动性的影响。从目前国际经济环境来看,美国经济逐步复苏,欧债危机重新匝好水桶有望得到逐步解决,整依然怀才不遇!怀才不遇是人们送给失败者的安慰体国际经济形势向好。从国内经济来看,从目前的宏观经济来看,处于通胀逐步下行,经济增速触底,并逐步回升的过程中。从货币属性来看,今年1月25日美联储会议决定维持.25%的极低利率水平,并预计至少将维持到2014年底,未来可能推出第三轮量化宽松政策(QE3),届时将会再次推高资源品价格。

  稀土等细分板块

  受益政策支持

  证券时报:随着中国GDP增速预期下调,有色等资源品能否继续强势?

  刘伟:在中国调低GDP增速预期、十二五经济结构转型的大背景下,中国经济未来的复苏将会是一个相对较慢的过程,而中国是有色钢铁等大宗商品需求的主力,这决定了资源品更多的是阶段性机会而不会是大的牛市,在经济复苏的大背景下,以铜为代表的资源品会保持高位运行的态势。

  江国华:中国GDP增速预期的下调,有色等资源品短期受到一定的抑制。但从长期来看,随着中国城市化、现代化的推进,中国经济在未来5~10年保持相对高速的经济增长没有问题,经济增长带动了有色等资源品的需求增长,而资源的稀缺性限制了果桑苗品种资源品的供给。同时,以金砖四国为代表的新兴国家经济增长强劲,将带动有色资源品强劲增长。

  证券时报:预测一下有色板块的未来走势,其中的细分行业走势会出现怎样的分化?

  刘伟:在中美经济复苏的大背景下,预计有色板块在未来仍有相对收益,但市场在从流动性槽式梯式玻璃钢桥架复苏预期逐步向实体经济复苏转变的过程中,有色板块的超额收益会逐步减少。细分行业来看,工业金属与黄金板块预计会跑平大盘,以稀土为代表的稀有金属板块在国内政策继续加码的背景下,预计会在有色板块中走势强。

  江国华:有色板块短期可能会震荡盘整,但有色中的细分行业表现差异很大。中国具有定价权的细分板块,如稀土等,由于受到政策的支持,预计将会表现强劲。长期来看,有色板块还是出色的。

  证券时报:刚落幕的两会延续了对房地产的严控政策,这轮房地产调控还将延续,这是否意味着对房地产相关的有色板块打压会否较大?

  刘伟:螺纹钢和铝的需求受房地产的影响较大,目前两个板块都处于亏损状态

有色板块超额收益渐弱细分行业分化加剧内

,在国内地产严控政策不改的情况下,预计公司盈利难有起色,缺乏系统性的机会,只能随着政策变化出现一些局部性机会。

  江国华:对房地产的调控,主要是对于目前高房价的调控,如果房价下降,正常的需求释放,再没有什么比这样的租借更值得的了房地产市场将走向健康。中国城市化还没有结束,房地产的需求还是很大的。对有色板块以及相关板块,短期可能受到一定的影响,但是长期还是正面的。

  有色板块长周期看好

  证券时报:有观点认为,目前全球大宗商品的下行趋势并未改变,前期的上扬不过是一波反弹而已。您对此怎么看?

  刘伟:从大周期角度看,上一波大宗商品牛市更多是由中国需求所主导,目前这一影响因素正在减弱,整体需求增速的减弱已成必然,所以整体大宗商品的下行趋势还没有改变;但从品种的角度来看,各个品种有很大不同,目前以中美为代表的一些国家正处于复苏过程中,伴随着需求的复苏,供应增长存在瓶颈的品种已迎来新一轮牛市;去年以来大宗商品的下行主因是中国需废旧钢筋切断机生产厂家求的减弱和欧债危机,目前美国经济的复苏有利于大宗商品的反弹。

  江国华:全球大宗商品的价格趋势是上涨的。从经济和货币两个层面来看,如果欧美经济复苏超预期,将带动全球大宗商品的实际需求超预期。如果欧美经济复苏低于预期,美联储推出QE3的可能性较大,将推高资源品价格。

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